China freia corrida de robôs humanoides à Bolsa, relata Reuters

Pessoas familiarizadas com o processo disseram à Reuters que autoridades recorreram a “window guidance”, orientação informal usada para sinalizar ajustes sem publicar uma proibição. O efeito foi segurar algumas listagens enquanto reguladores examinam números e modelos de negócio.

Ao menos meia dúzia de empresas preparavam ofertas, incluindo Deep Robotics, X Square Robot e AGIBOT, segundo a reportagem. A CSRC não respondeu ao pedido de comentário, e as fontes falaram sob anonimato; por isso, não é possível tratar o movimento como política formal com alcance e prazo definidos.

A oferta da Unitree em Xangai havia sido mais de 8 mil vezes subscrita por investidores de varejo. A empresa captou cerca de US$ 900 milhões e chegou ao mercado com avaliação superior a 60 bilhões de yuans, equivalente a 219 vezes o lucro projetado para 2025, segundo dados citados pela Reuters em agosto.

Depois de subir mais de cinco vezes na estreia, a ação recuou 55% em relação ao pico, de acordo com a apuração de 21 de setembro. A oscilação não prova fraude nem inviabilidade, mas mostra como expectativas muito altas podem produzir correções fortes antes que o uso comercial amadureça.

A análise relatada se concentra na qualidade da receita, na recorrência dos pedidos e na participação de centros de coleta de dados ou empreendimentos conjuntos apoiados por governos locais. Essas operações podem ajudar a treinar robôs, mas não necessariamente representam procura comercial independente e duradoura.

Uma das fontes estimou que certas avaliações poderiam cair entre 60% e 70% se receitas desse tipo fossem desconsideradas. É a avaliação de uma fonte anônima, não um cálculo oficial aplicável a todas as empresas.

Projetos patrocinados podem acelerar testes, criar bases de dados e financiar fábricas, mas também dificultam medir quanto o mercado privado pagaria pelo produto. Relações com partes associadas exigem atenção adicional porque uma venda dentro do mesmo ecossistema econômico não tem o mesmo sinal de demanda que um contrato independente.

O CEO da Mech-Mind, Tianlan Shao, afirmou que algumas empresas geram receita por meio de centros de dados e negócios com partes relacionadas, segundo a Reuters, mas não detalhou nomes ou operações. Isso reforça uma preocupação setorial; não demonstra irregularidade de uma companhia específica.

Não há indicação de retirada do apoio estratégico. Robótica continua ligada às prioridades de automação e manufatura avançada do país. Empresas de tecnologia responderam por 41% dos US$ 148,9 bilhões levantados em ações e títulos conversíveis na China em 2026 até a data da reportagem, conforme dados da LSEG.

O movimento relatado sugere seleção mais rigorosa, não encerramento do setor. A atenção está migrando de protótipos e demonstrações para implantação real, volume de pedidos, custo, confiabilidade e capacidade de transformar pesquisa em receita sustentável.

Como não existe regra pública, não se sabe quais empresas tiveram cronogramas alterados, quanto tempo a revisão durará ou quais métricas serão exigidas. Cada candidatura a IPO também pode enfrentar questões próprias, e uma demora não significa rejeição definitiva.

Os próximos documentos de oferta serão o teste mais concreto: deverão revelar clientes, contratos, transações relacionadas, riscos e uso dos recursos captados. Até lá, a conclusão responsável é que a Reuters identificou um aperto informal no exame das listagens, não uma proibição oficial de IPOs de robótica.